2018年，朱雀基金成立，A股處在一輪熊市中。多重利空疊加，上證指數(shù)一路下探至2400點(diǎn)。 朱雀基金意識(shí)到，雖然很多公司將繼續(xù)創(chuàng)出新低，垃圾股甚至退市離場(chǎng)，而那些與經(jīng)濟(jì)周期弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司卻可能已經(jīng)跨過(guò)“市場(chǎng)底”。11月的市場(chǎng)觀察中，朱雀基金直言“珍惜熊市”。不出所料，2019年開(kāi)年，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)顯著反彈，A股也開(kāi)啟了熊牛轉(zhuǎn)折，朱雀基金乘勢(shì)而上。 如今，朱雀基金已經(jīng)接近走過(guò)一輪牛熊，也迎來(lái)了成立的五周年。此時(shí)，我們所處的宏觀環(huán)境是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵期，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、周期性矛盾交織疊加。 從歷史來(lái)看，中長(zhǎng)期決定股市命運(yùn)的關(guān)鍵在于投資回報(bào)和法治環(huán)境，悲觀也是一種力量。數(shù)字化、全球化、能源變革這些時(shí)代的力量不可逆轉(zhuǎn)。事實(shí)證明，是增長(zhǎng)和創(chuàng)新決定宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向而不是相反，“投資于變革的推動(dòng)者”，是朱雀基金投研團(tuán)隊(duì)一代又一代不變的夢(mèng)想和實(shí)踐。 經(jīng)過(guò)近兩年的下跌，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放已經(jīng)反映在估值等方面，超跌反彈或已經(jīng)具備條件，未來(lái)基本面有拐點(diǎn)的行業(yè)有望創(chuàng)出新高，行業(yè)弱的優(yōu)勢(shì)品種可能也會(huì)有一定的阿爾法。為此，我們積極備戰(zhàn)，專注于市場(chǎng)還在猶豫的方向，前瞻認(rèn)知市場(chǎng)還不夠深入的領(lǐng)域，耐心等待價(jià)值回歸。 面對(duì)指數(shù)與量化投資的挑戰(zhàn)，參照美國(guó)資本市場(chǎng)演進(jìn)的歷史，主動(dòng)投資與之并行不悖，以自身擅長(zhǎng)的方式獲取回報(bào)。本質(zhì)上，主動(dòng)投資是價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者，是市場(chǎng)從無(wú)效走向有效的推動(dòng)力。如果說(shuō)，主動(dòng)投資是橡樹(shù)，指數(shù)投資便是橡樹(shù)之果。 2013年，在一系列深入研究的基礎(chǔ)上，BG認(rèn)定電動(dòng)車將取代燃油車，于是開(kāi)始買(mǎi)入市值40億美元的特斯拉，并在此后的八年里多次加倉(cāng)，盡管其間屢屢遭遇挫折。BG認(rèn)為，作為特斯拉的大股東，就是要去挑戰(zhàn)、支持，并和公司多層面互動(dòng)，幫助特斯拉變得更好。2021年，特斯拉市值突破6500億美元。 優(yōu)秀的主動(dòng)投資者，不止于財(cái)務(wù)投資，而是努力賦能被投公司，陪伴小樹(shù)長(zhǎng)成大樹(shù)，大樹(shù)建成生態(tài)。在高質(zhì)量發(fā)展的框架下，企業(yè)精神和科技創(chuàng)新，是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎，也是A股不可或缺的脊梁。 五年來(lái)，朱雀基金始終堅(jiān)持“研究驅(qū)動(dòng)投資”的樸素理念，將研究工作置于第一位，確保投資人員不脫離研究一線。幾乎在歷史上任何一個(gè)時(shí)期，朱雀基金的投研團(tuán)隊(duì)都占公司人數(shù)的四成。人員構(gòu)成上，格外注重產(chǎn)業(yè)背景，吸納了氫能、電網(wǎng)等背景的專家型研究員，力求緊跟技術(shù)變革的前沿，參透競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，浸入產(chǎn)業(yè)研究的更深處。 我們希望呈現(xiàn)給投資者的，是全體投研人員的智慧結(jié)晶，而不是下注賽道的工具。在中長(zhǎng)期的視野中，作為客戶財(cái)產(chǎn)的管理者守護(hù)人，我們將努力確保配置的資產(chǎn)能夠穿越更長(zhǎng)的周期和極限環(huán)境下的驚濤駭浪，力求保值增值不被滅失。 任正非說(shuō)，歷史滾滾向前就會(huì)有新陳代謝，有人選擇離開(kāi)就會(huì)有繼任上來(lái)，但是我們要形成一個(gè)良好機(jī)制，讓優(yōu)秀人才涌現(xiàn)，英雄輩出。 我們認(rèn)為，科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制、開(kāi)放的文化氛圍與遠(yuǎn)大的理想感召，是構(gòu)筑優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)。朱雀基金延續(xù)合伙文化，35%的股權(quán)屬于員工持股平臺(tái)。如同BG所說(shuō)，“如果你擁有這家公司，你會(huì)出于本能地把事情做對(duì)?！痹谥烊富?，權(quán)威屬于歷史，專業(yè)的意見(jiàn)更加重要。我們希望，每個(gè)人都可以自由地表達(dá)觀點(diǎn)、啟迪思想，與公司共同成長(zhǎng)，相互成就。在這樣的土壤之上，朱雀基金每一次的團(tuán)隊(duì)迭代，都會(huì)迸發(fā)出新的生命力。 2021年7月，朱雀基金的辦公地由浦東嘉里城遷至前灘中心。會(huì)議室的墻上，卻始終懸掛著一幅墨寶——金玉永輝。這幅蒼勁有力的書(shū)法作品，由中國(guó)道教協(xié)會(huì)前會(huì)長(zhǎng)任法融執(zhí)筆，于2007年贈(zèng)予。 對(duì)我們而言，這既是美好祝福，亦是諄諄告誡。朱雀基金肩負(fù)的，是千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)家庭的財(cái)富，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的使命，唯有足夠的擔(dān)當(dāng)與強(qiáng)大的信念，才能走向更遠(yuǎn)的未來(lái)。 本文件非基金宣傳推介材料，僅作為本公司旗下基金的客戶服務(wù)事項(xiàng)之一。 本文件所提供之任何信息僅供閱讀者參考，既不構(gòu)成未來(lái)本公司管理之基金進(jìn)行投資決策之必然依據(jù)，亦不構(gòu)成對(duì)閱讀者或投資者的任何實(shí)質(zhì)性投資建議或承諾。本公司并不保證本文件所載文字及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性及完整性，也不對(duì)因此導(dǎo)致的任何第三方投資后果承擔(dān)法律責(zé)任?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 本文所載的意見(jiàn)僅為本文出具日的觀點(diǎn)和判斷，在不同時(shí)期，朱雀基金可能會(huì)發(fā)出與本文所載不一致的意見(jiàn)。本文未經(jīng)朱雀基金書(shū)面許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)、翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。 