在去年9月正式獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立并于今年1月獲得《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》之后，“私”轉(zhuǎn)“公”的朱雀基金正在醞釀第一只公募產(chǎn)品。日前，朱雀基金核心投研團(tuán)隊(duì)在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境與自身能力圈，將聚焦并長(zhǎng)期關(guān)注先進(jìn)制造、醫(yī)藥生物、大消費(fèi)、TMT四大產(chǎn)業(yè)鏈方面的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)以產(chǎn)業(yè)鏈、“自下而上”的研究思維和研究模式，深挖相關(guān)領(lǐng)域的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

看好四大產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

朱雀基金公募投資部權(quán)益投資副總監(jiān)何之淵表示，朱雀基金通過(guò)宏觀微觀相結(jié)合，并依據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)、結(jié)合朱雀基金自身投研優(yōu)勢(shì)，最終確定了當(dāng)前主要聚焦的先進(jìn)制造、醫(yī)藥生物、大消費(fèi)、TMT四大產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。在其負(fù)責(zé)的TMT方面，朱雀基金將重點(diǎn)關(guān)注云計(jì)算、5G、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、人工智能等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)軟件服務(wù)業(yè)的變革，各行各業(yè)對(duì)于生產(chǎn)效率提升的需求，云計(jì)算龍頭企業(yè)將會(huì)“越來(lái)越大、越來(lái)越強(qiáng)”。在5G方面，十年一周期的5G產(chǎn)業(yè)，將給通信設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域企業(yè)帶來(lái)很大的投資機(jī)會(huì)。

朱雀基金公募投資部權(quán)益投資總監(jiān)、擬任基金經(jīng)理張延鵬介紹，目前朱雀基金在大消費(fèi)領(lǐng)域有5位研究員，負(fù)責(zé)新零售、大家居、農(nóng)林牧漁及食品、金融等行業(yè)的研究。以新零售為例，中國(guó)未來(lái)三年，電商、物流、線下新零售業(yè)態(tài)融合，將是零售業(yè)態(tài)變化的主要趨勢(shì)。從投資機(jī)會(huì)角度來(lái)看，新零售行業(yè)具有很好的成長(zhǎng)性但同時(shí)龍頭還不明確，通過(guò)捕捉優(yōu)勢(shì)公司就能夠分享到相關(guān)公司的成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，作為消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)未來(lái)在家居、食品飲料、金融服務(wù)等方面，也將會(huì)給相關(guān)龍頭企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)繼續(xù)帶來(lái)較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

朱雀基金洪露表示，醫(yī)藥生物板塊過(guò)去十年的整體股價(jià)表現(xiàn)顯著超過(guò)A股市場(chǎng)基準(zhǔn)回報(bào)。但相比于美股醫(yī)藥板塊的總市值占比，A股市場(chǎng)上的醫(yī)藥行業(yè)市值比重，依然有較大提升空間。另一方面，盡管醫(yī)藥行業(yè)去年“黑天鵝”事件較多，但在中國(guó)人均GDP持續(xù)增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)等角度來(lái)看，未來(lái)醫(yī)藥、大健康行業(yè)依然周期向上。朱雀基金將繼續(xù)洞察行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)基因，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和民營(yíng)醫(yī)療等方面的投資機(jī)會(huì)。

朱雀基金胡小駿表示，在先進(jìn)制造方面，朱雀基金將主要聚焦在那些長(zhǎng)期發(fā)展空間巨大的行業(yè)領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注光伏、新能源汽車、新材料等方面的投資機(jī)會(huì)。此外，在具體標(biāo)的選擇上，朱雀基金將在公司能否長(zhǎng)期聚焦主業(yè)、在行業(yè)周期逆境時(shí)的應(yīng)對(duì)、管理層誠(chéng)信等維度，優(yōu)選在國(guó)內(nèi)和全球有競(jìng)爭(zhēng)力的個(gè)股標(biāo)的。

堅(jiān)持“自下而上”研究

張延鵬在介紹朱雀基金投研體系時(shí)表示，目前公募業(yè)內(nèi)在投研方面和具體組合管理上，可能更多側(cè)重于“自上而下”，而朱雀基金則將更多精力放在“自下而上”，并在投研團(tuán)隊(duì)內(nèi)部劃分成先進(jìn)制造、醫(yī)藥生物、大消費(fèi)、TMT四個(gè)產(chǎn)業(yè)組。在產(chǎn)業(yè)組內(nèi)部，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上中下游交叉驗(yàn)證的深度研究。除此之外，為了避免投資人員脫離研究工作，朱雀基金還特別強(qiáng)調(diào)“公募產(chǎn)品的投資人員也要做一個(gè)優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)研究員”。

具體而言，在“私”轉(zhuǎn)“公”之前，從朱雀投資過(guò)往十幾年私募產(chǎn)品管理的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這種“自下而上”的研究方法、上下游交叉驗(yàn)證的研究方式，往往能夠更好地把握投資機(jī)會(huì)?！霸诿總€(gè)產(chǎn)業(yè)組內(nèi)部，往往一個(gè)組員研究的細(xì)分行業(yè)、重點(diǎn)關(guān)注的上市公司，正是另外一位組員聚焦行業(yè)領(lǐng)域的上游或下游，這樣就能夠更有效和充分地了解和驗(yàn)證擬投資細(xì)分行業(yè)和公司的景氣度變化”，張延鵬稱。

胡小駿也表示，以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為例，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)鏈的不同研究員，完全可以通過(guò)上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈的互動(dòng)調(diào)研來(lái)驗(yàn)證企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)景氣度的變化。比如通過(guò)上游資源驗(yàn)證全產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度、通過(guò)下游整車企業(yè)驗(yàn)證中游電池制造及零部件企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終再通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈橫向比較性價(jià)比，來(lái)進(jìn)行個(gè)股推薦。

在傳統(tǒng)的研究模式下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游及行業(yè)間的橫向關(guān)聯(lián)可能不強(qiáng)，行業(yè)研究員可能各自為戰(zhàn)。而朱雀基金提倡的“產(chǎn)業(yè)鏈研究模式”，主張打破行業(yè)研究的割裂局面，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，交叉驗(yàn)證，提升投資確定性，避免“盲人摸象”。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，將單個(gè)行業(yè)置于產(chǎn)業(yè)鏈中會(huì)看得更清楚?！罢w而言，這種匯集不同產(chǎn)業(yè)組、上中下游產(chǎn)業(yè)深度研究成果的研究模式，將能夠帶來(lái)更好的投資成果”，張延鵬稱。