連日的陰霾幾乎讓人們放棄了對(duì)光明的向往，丟盔棄甲的情緒從中概股蔓延至港股，再潛入A股，如同病毒一般幽暗可怖。
今年，納斯達(dá)克綜合指數(shù)一度跌入熊市，滬深300和恒生指數(shù)的市凈率甚至低于2008年最低點(diǎn)，趨近跌破1，市盈率逼近2008年最低點(diǎn)；A股4000余只股票下跌，整體市值蒸發(fā)16萬(wàn)億元；COMEX黃金ICE布油最高飆升至2078和139，接近08年極端高位。
市場(chǎng)運(yùn)行到這個(gè)份上，恐怕已不是美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、甚至各種制裁、脫鉤能夠解釋的了。仿佛回到2018年三、四季度，大家開(kāi)始懷疑一切。
我們?cè)噲D理性地看待這一切。俄烏沖突改變世界制衡格局，的確加大了中國(guó)的壓力。對(duì)于外因，我們無(wú)法改變，歷史上看，在不發(fā)生大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)的前提之下，大國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)和斗爭(zhēng)主要是比拼“內(nèi)功”，沒(méi)有任何一個(gè)大國(guó)會(huì)由于外因而崩潰。在中美兩國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，誰(shuí)能解決好自己國(guó)內(nèi)的問(wèn)題，更好地往前發(fā)展，在國(guó)際上贏得更多朋友，誰(shuí)就能最終勝出。
內(nèi)因之中，疫情只是一個(gè)出血點(diǎn)，參考去年西安、南京等地極端案例，兩周左右就得以控制。中概股問(wèn)題其實(shí)一直存在，只是再次被放大。世界格局確實(shí)已經(jīng)發(fā)生了根本變化，即使沖突過(guò)去，美對(duì)俄制裁也可能不會(huì)消失，甚至中國(guó)面臨的外部壓力也會(huì)不斷增加。
“國(guó)家是時(shí)間河流上的行船”，我們唯一能做的就是整個(gè)國(guó)家與社會(huì)、每一個(gè)市場(chǎng)主體盡量跟時(shí)間賽跑，政策方面堅(jiān)持雙循環(huán)高質(zhì)量發(fā)展，繼續(xù)對(duì)歐洲和亞非拉開(kāi)放，盡可能通過(guò)改革政策激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力。
今日，政策已經(jīng)釋放積極信號(hào)。國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議，強(qiáng)調(diào)：
1、 堅(jiān)持發(fā)展是黨執(zhí)政興國(guó)的第一要?jiǎng)?wù)，堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放。
2、 凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門(mén)協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。
3、 切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。
4、 按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方針完善既定方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，通過(guò)規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
5、 關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。
在此背景下，行業(yè)研究需要在新的框架下重新定性，公司研究也要重新評(píng)價(jià)。我們的投資將聚焦在全球有較大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的大型龍頭公司，和珠穆朗瑪產(chǎn)業(yè)鏈上的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍中型公司，關(guān)鍵是從歷史、產(chǎn)業(yè)周期和公司、企業(yè)家生命周期，評(píng)判被投公司，進(jìn)行客觀定價(jià)，才不會(huì)迷失大的方向，陷入短期和細(xì)節(jié)的糾結(jié)中。
未來(lái)取決于今天的選擇，“我們要既正視困難又堅(jiān)定信心，發(fā)揚(yáng)歷史主動(dòng)精神，迎難而上，敢于斗爭(zhēng)，砥礪前行，奮發(fā)有為”。我們始終認(rèn)為，真正創(chuàng)造價(jià)值的是企業(yè)的成長(zhǎng)，而不是市場(chǎng)的波動(dòng)。相信未來(lái)，與優(yōu)秀的企業(yè)共同成長(zhǎng)。
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