“根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧食與農(nóng)業(yè)組織（FAO）統(tǒng)計(jì)，農(nóng)業(yè)用地釋放出的溫室氣體相當(dāng)于全球人為產(chǎn)生溫室氣體的30%。農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)可以抵消掉80%自身生產(chǎn)的溫室氣體，農(nóng)牧行業(yè)溫室氣體總排放量巨大，帶來(lái)的可改善空間非常大?！?/span>
“水產(chǎn)品符合消費(fèi)升級(jí)以及減碳大趨勢(shì)，與農(nóng)牧行業(yè)其他領(lǐng)域相比，整條產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配也更為充裕，未來(lái)有望持續(xù)出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)，也是當(dāng)下值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)鏈條?！?/span>
“隨著全球素食主義者數(shù)量逐步提升，人造肉消費(fèi)也在不斷提升。目前全球植物肉市場(chǎng)規(guī)模約140億美金，且每年以15%左右的復(fù)合增速增長(zhǎng)?！?/span>
“2021年我們農(nóng)牧行業(yè)建設(shè)的兩個(gè)最重要的生物技術(shù)突破，一個(gè)是以二氧化碳為原料合成淀粉，一個(gè)是以一氧化碳為原料合成蛋白質(zhì)，這兩個(gè)技術(shù)突破了蛋白質(zhì)與淀粉植物合成的時(shí)空限制，完成了用溫室氣體合成營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的技術(shù)突破，開(kāi)辟了非傳統(tǒng)動(dòng)植物資源生產(chǎn)飼料原料的新途徑。”
“漁光一體項(xiàng)目只是鄉(xiāng)村振興進(jìn)程中一、二、三產(chǎn)業(yè)融合的初級(jí)嘗試，未來(lái)農(nóng)牧行業(yè)的產(chǎn)業(yè)融合還大有可為，綠色轉(zhuǎn)型之路也會(huì)不斷向前探索?！?/span>
以上是朱雀基金公募投資部基金經(jīng)理王一昊12月18日在朱雀基金“贏在終局”2022年度策略會(huì)上發(fā)表的觀點(diǎn)。以下是我們整理的演講實(shí)錄。
消費(fèi)領(lǐng)域我們當(dāng)下研究方向集中在品牌消費(fèi)、物流供應(yīng)鏈以及農(nóng)林牧漁等領(lǐng)域。
品牌消費(fèi)，我們看重的是龍頭公司在品牌產(chǎn)品、渠道構(gòu)建堅(jiān)實(shí)壁壘后的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。物流供應(yīng)鏈，我們看重的是10萬(wàn)億級(jí)別的行業(yè)空間以及高質(zhì)量高效率現(xiàn)代物流資源的稀缺性。農(nóng)林牧漁行業(yè)，我們看重的是傳統(tǒng)行業(yè)深度變革過(guò)程中，科技賦能帶來(lái)的效率提升，以及農(nóng)牧企業(yè)對(duì)鄉(xiāng)村振興的積極作用。
后期我們將繼續(xù)關(guān)注一直受益于CPI向上和消費(fèi)復(fù)蘇的相關(guān)行業(yè)。本次報(bào)告我們結(jié)合雙碳主題，著重匯報(bào)3060視角下傳統(tǒng)農(nóng)牧行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。
溫室氣體不僅是二氧化碳，“碳排大戶(hù)”的隱憂
全球主要溫室氣體包括二氧化碳、甲烷和氧化亞氮，中國(guó)、美國(guó)、印度、俄羅斯、巴西、日本等國(guó)家都是主要的碳排放國(guó)家，溫室氣體當(dāng)中二氧化碳釋放量最高達(dá)到380億噸，甲烷和氧化亞氮釋放量分別相當(dāng)于98.3億噸和28.4億噸二氧化碳含量。
數(shù)據(jù)源：PBL荷蘭環(huán)境評(píng)估局
溫室氣體所產(chǎn)生的溫室效應(yīng)有所不同，一噸甲烷的溫室效應(yīng)相當(dāng)于25噸二氧化碳當(dāng)量，一噸氧化亞氮的溫室效應(yīng)相當(dāng)于300噸二氧化碳當(dāng)量。
農(nóng)牧行業(yè)的溫室氣體排放主要是甲烷和氧化亞氮占比較高。我們來(lái)看一下農(nóng)業(yè)碳排放的歸根溯源，農(nóng)業(yè)排放的溫室氣體當(dāng)中，甲烷主要來(lái)自于加速反芻、糞便和稻田，甲烷主要在農(nóng)作物、飼料或糞便等有機(jī)物無(wú)氧分解過(guò)程中產(chǎn)生。氧化亞氮主要來(lái)自于化肥的使用，當(dāng)復(fù)合肥料使得土壤中的氮含量超過(guò)了植物生長(zhǎng)的需要時(shí)，氧化亞氮就會(huì)得以釋放，二氧化碳則來(lái)自于農(nóng)業(yè)的能源消耗。從排放情況看，甲烷與一氧化二氮的主要排放國(guó)家均為農(nóng)業(yè)大國(guó)。
下面我們講一下碳排大戶(hù)的隱憂，根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧食與農(nóng)業(yè)組織（FAO）統(tǒng)計(jì)，農(nóng)業(yè)用地釋放出的溫室氣體相當(dāng)于全球人為產(chǎn)生溫室氣體的30%。當(dāng)然農(nóng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)可以抵消掉80%自身生產(chǎn)的溫室氣體，農(nóng)牧行業(yè)溫室氣體總排放量巨大，帶來(lái)的可改善空間非常大。
根據(jù)糧農(nóng)組織的數(shù)據(jù)顯示，全球21%的二氧化碳排放來(lái)自于農(nóng)業(yè)活動(dòng)，53%的甲烷排放來(lái)自于農(nóng)業(yè)活動(dòng)，78%的一氧化二氮排放來(lái)自于農(nóng)業(yè)活動(dòng)。農(nóng)業(yè)活動(dòng)在三類(lèi)溫室氣體中的排放占比都很高，尤其是甲烷和氧化亞氮。聯(lián)盟組織估算到2050年全球人口有可能達(dá)到90億甚至更高，農(nóng)業(yè)至少要提供40%以上的糧食增長(zhǎng)，包括糧食和動(dòng)物蛋白才能養(yǎng)活全部人口。這種情況下減少農(nóng)業(yè)部門(mén)的碳排放，將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間全球所面臨的重大挑戰(zhàn)。
農(nóng)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型之路：水產(chǎn)養(yǎng)殖、植物蛋白、生物技術(shù)與能源賦能
農(nóng)牧企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型之路有哪些？我們?cè)诒敬螀R報(bào)中主要介紹4個(gè)維度，水產(chǎn)養(yǎng)殖、植物蛋白、生物技術(shù)和能源賦能。
水產(chǎn)養(yǎng)殖方面，水產(chǎn)品所提供的蛋白均為低脂蛋白，水產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中碳密集程度遠(yuǎn)低于豬牛羊等傳統(tǒng)肉類(lèi)，每100克魚(yú)肉蛋白質(zhì)所產(chǎn)產(chǎn)生的溫室氣體排放量?jī)H5.9公斤，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)牛肉、羊肉以及豬肉的溫室氣體排放量。
數(shù)據(jù)源：Our World in Data
水產(chǎn)品在提供低碳蛋白的同時(shí)，本身也符合消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)。我們根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們國(guó)家人均水產(chǎn)品消費(fèi)量每年都有明顯的提升，這與傳統(tǒng)的豬牛羊等蛋白肉類(lèi)的消費(fèi)量相比有明顯的不同。與此同時(shí)，水產(chǎn)養(yǎng)殖提供的是低脂蛋白，營(yíng)養(yǎng)健康且菜品檔次也高于其他蛋白菜品，本身是符合消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)的。
水產(chǎn)養(yǎng)殖既符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，又符合減碳趨勢(shì)，為什么不能在更大程度上進(jìn)行推廣呢？這里的重點(diǎn)在于成本端的降低，因?yàn)樗a(chǎn)養(yǎng)殖涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，種苗、飼料、動(dòng)保以及技術(shù)服務(wù)水平都是決定最終成本的關(guān)鍵。
目前我國(guó)絕大多數(shù)水產(chǎn)品沒(méi)有優(yōu)質(zhì)種苗，技術(shù)服務(wù)水平也跟不上，導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖的存活率低下。未來(lái)隨著技術(shù)進(jìn)步，水產(chǎn)品成本降低，農(nóng)戶(hù)收益提高，終端消費(fèi)者受益，則有望達(dá)成。
部分企業(yè)也致力于將各種名特優(yōu)的水產(chǎn)品種以更低的價(jià)格擺上百姓的餐桌，水產(chǎn)品符合消費(fèi)升級(jí)以及減碳大趨勢(shì)，與農(nóng)牧行業(yè)其他領(lǐng)域相比，整條產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配也更為充裕，未來(lái)有望持續(xù)出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)，也是當(dāng)下值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)鏈條。
植物蛋白被稱(chēng)為“不排碳的肉”，但并不是完全不排碳，只是因?yàn)樗脑?，比如豌豆的碳排放水平是遠(yuǎn)低于其他傳統(tǒng)肉類(lèi)。傳統(tǒng)畜牧業(yè)是甲烷排放的最大來(lái)源，超過(guò)了其他行業(yè)的總和，植物肉的出現(xiàn)可以大幅降低溫室氣體排放，減少對(duì)水、土地能源的浪費(fèi)。人造肉的減碳本質(zhì)其實(shí)是使用低碳排原料去仿制高碳排蛋白，減少動(dòng)物在反芻過(guò)程中由腸道消化引起的溫室氣體排放。
植物肉所使用的豌豆蛋白，每100克溫室氣體排放僅0.44公斤，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)肉類(lèi)。根據(jù)美國(guó)人造肉明星公司Beyond Meat招股說(shuō)明書(shū)，植物肉的生產(chǎn)較普通食用肉的生產(chǎn)可減少90%的溫室氣體排放，減少99%的水資源，以及減少93%的土地和46%的能源。與此同時(shí)，植物肉為消費(fèi)者提供了高質(zhì)量蛋白，但脂肪膽固醇和飽和脂肪酸含量是明顯更低。
100g植物蛋白肉與牛里脊肉成分對(duì)比
數(shù)據(jù)源：Impossible Foods 官網(wǎng)
隨著全球素食主義者數(shù)量逐步提升，人造肉消費(fèi)也在不斷提升。目前全球植物肉市場(chǎng)規(guī)模約140億美金，且每年以15%左右的復(fù)合增速增長(zhǎng)。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，美國(guó)素食主義者人數(shù)從14年的400萬(wàn)增長(zhǎng)到18年的1600萬(wàn)，增長(zhǎng)了4倍，而英國(guó)素食主義者人數(shù)在這期間增長(zhǎng)了3倍。
植物肉優(yōu)點(diǎn)眾多，但是技術(shù)層面上仍在優(yōu)化，目前阻礙低碳植物肉更大幅度替代傳統(tǒng)肉食的主要問(wèn)題，一個(gè)是成本，另一個(gè)是口味，這兩個(gè)原因?qū)е轮参锶猱?dāng)下客群仍主要針對(duì)注重環(huán)保健康的中高端消費(fèi)者。目前Beyond Meat植物肉均價(jià)5.5美元/磅，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示牛肉批發(fā)價(jià)是4美元/磅，豬肉批發(fā)價(jià)是1.5美元/磅。目前我國(guó)雙塔食品在天貓上的人造肉價(jià)格是70元/184克，遠(yuǎn)高于當(dāng)下豬肉價(jià)格約17塊錢(qián)/公斤的水平。
此外，人造肉在口感方面與傳統(tǒng)肉食品相比仍有差距，中國(guó)有很多傳統(tǒng)豆制品，甚至在口感上是強(qiáng)于人造肉的，因而在國(guó)內(nèi)推廣有待時(shí)日。目前植物蛋白市場(chǎng)受到較多關(guān)注，有些人是想打開(kāi)新的市場(chǎng)，有些人是怕被顛覆，相信未來(lái)隨著技術(shù)進(jìn)步，低碳植物肉市場(chǎng)空間會(huì)更加廣闊。
我們?cè)賮?lái)談?wù)劇澳c道工廠革命”——生物技術(shù)的進(jìn)步。2021年我們農(nóng)牧行業(yè)建設(shè)的兩個(gè)最重要的生物技術(shù)突破，一是以二氧化碳為原料合成淀粉，二是以一氧化碳為原料合成蛋白質(zhì)，這兩個(gè)技術(shù)突破了蛋白質(zhì)與淀粉植物合成的時(shí)空限制，完成了用溫室氣體合成營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的技術(shù)突破，開(kāi)辟了非傳統(tǒng)動(dòng)植物資源生產(chǎn)飼料原料的一個(gè)新途徑。
二氧化碳為原料合成淀粉
資料源：朱雀基金整理
目前情況看，兩個(gè)技術(shù)突破在實(shí)際應(yīng)用方面仍需要一定時(shí)間。以二氧化碳合成淀粉為例，當(dāng)下成本比傳統(tǒng)原料高數(shù)百倍，前期無(wú)機(jī)物向有機(jī)物轉(zhuǎn)化時(shí)使用的電能和化學(xué)催化劑，以及后期有機(jī)物之間的酶制劑催化都大幅抬高成本。
再以一氧化碳合成蛋白質(zhì)為例，目前已經(jīng)有產(chǎn)品推出，在飼料生產(chǎn)過(guò)程中用于替代魚(yú)粉和豆粕原料，成本是傳統(tǒng)原料成本的2-5倍，當(dāng)下性?xún)r(jià)比不高，不過(guò)目前部分企業(yè)通過(guò)持續(xù)研發(fā)，爭(zhēng)取在未來(lái)5-10年較大程度的降低成本，進(jìn)而部分降低對(duì)海外進(jìn)口飼料原料的依賴(lài)。
以上兩個(gè)技術(shù)在成本端仍面臨一定困境。哪些技術(shù)進(jìn)步已經(jīng)能逐步能夠以較低的成本去解決農(nóng)牧行業(yè)的碳排放問(wèn)題呢？
這里羅列一些案例，比如飼用酶技術(shù)，一方面減碳，一方面替抗，飼用酶技術(shù)，目前部分企業(yè)使用細(xì)胞破壁酶，去搭配消化酶來(lái)幫助動(dòng)物去消化植物和飼料當(dāng)中難以消化的部分。通過(guò)提高和挖掘動(dòng)物對(duì)飼料的利用率，減少動(dòng)物的碳、磷、二氧化碳、甲烷等氣體的排放，進(jìn)而減少環(huán)境污染。
與此同時(shí)，其他的一些飼用酶，比如霉菌毒素降解酶，可以高效的去降解霉菌毒素，帶來(lái)動(dòng)物健康的同時(shí)提升食品安全，在飼料行業(yè)“禁抗”大背景下來(lái)替代傳統(tǒng)抗生素。
第二個(gè)生物技術(shù)——非核心原料替代技術(shù)也能幫助整個(gè)農(nóng)牧行業(yè)。一方面是減碳，一方面是降低成本。
我們知道馬鈴薯渣是富含高營(yíng)養(yǎng)成分的，但是它粘性較高且難以干燥。正常情況下工廠會(huì)將其當(dāng)作廢料直接排放于環(huán)境當(dāng)中，極易產(chǎn)生生態(tài)污染，馬鈴薯渣在自然降解過(guò)程中也會(huì)釋放較多的溫室氣體，不利于環(huán)境。
部分企業(yè)當(dāng)下已經(jīng)可以通過(guò)酶制劑將馬鈴薯渣直接轉(zhuǎn)換為飼料，且成本低于傳統(tǒng)飼料，廢料再利用大幅減少了傳統(tǒng)飼料生產(chǎn)過(guò)程中的能源消耗，在傳統(tǒng)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)過(guò)程中也能起到很好的替代作用。
再比如海藻，海藻營(yíng)養(yǎng)價(jià)值豐富，包含的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)是動(dòng)物健康尤其是腸道健康的重要選擇與補(bǔ)充。由于海藻當(dāng)中富含各種聚糖膠類(lèi)成分，動(dòng)物難以直接利用。當(dāng)下，部分公司開(kāi)發(fā)出海藻專(zhuān)用生物酶，可短時(shí)間內(nèi)將粘性海藻化成水，并產(chǎn)生可溶性膳食纖維及寡糖。該產(chǎn)品可以促進(jìn)動(dòng)物提升消化吸收效率，減少反芻類(lèi)動(dòng)物溫室氣體排放。
除了生物技術(shù)的引入，新能源也能夠賦能農(nóng)牧行業(yè)。
農(nóng)牧行業(yè)二氧化碳排放占比占總排放量20%，二氧化碳主要來(lái)源就是能源消耗。以我們國(guó)家為例，近40年隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平的提高，能源消耗以及二氧化碳排放占比持續(xù)抬升。
2021年三季度各地拉閘限電，部分地區(qū)農(nóng)牧企業(yè)生產(chǎn)也受到了一定影響，解決農(nóng)業(yè)綠色能源問(wèn)題也是較為重要的一個(gè)議題。與其他很多行業(yè)不同，農(nóng)牧行業(yè)是一個(gè)擁有場(chǎng)地和場(chǎng)景的行業(yè)，美國(guó)環(huán)保局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)占據(jù)了全球50%以上的可利用土地和超過(guò)70%的淡水資源，自身是具備較大的應(yīng)用場(chǎng)景的，農(nóng)牧企業(yè)如何更高的更高效率的去利用應(yīng)用場(chǎng)景是一個(gè)重要的話題。
目前部分企業(yè)涉足漁光一體項(xiàng)目，是第一產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)的一次融合。漁光小鎮(zhèn)項(xiàng)目一方面在傳統(tǒng)養(yǎng)殖領(lǐng)域賦能，包括飼料、種苗、動(dòng)保等，引領(lǐng)水產(chǎn)行業(yè)的新發(fā)展。另一方面,推動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)與第一產(chǎn)業(yè)的融合，制造業(yè)高效利用農(nóng)牧行業(yè)場(chǎng)景空間來(lái)解決雙碳問(wèn)題，將農(nóng)牧行業(yè)向“碳匯”行業(yè)引領(lǐng)。水產(chǎn)養(yǎng)殖本身提供的就是低碳蛋白，漁光一體項(xiàng)目更是農(nóng)牧行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的大膽嘗試。
目前大型漁光小鎮(zhèn)項(xiàng)目有望達(dá)到500兆瓦以上的發(fā)電量，而小型漁光小鎮(zhèn)項(xiàng)目也有不錯(cuò)的發(fā)電潛力，減少傳統(tǒng)火力發(fā)電的溫室氣體排放。
我們通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目對(duì)未來(lái)新農(nóng)村的一二三產(chǎn)業(yè)融合做一個(gè)展望。2021年2月份國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中提及要加快綠色農(nóng)業(yè)發(fā)展，加快一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。
資料源：朱雀基金整理
漁光小鎮(zhèn)項(xiàng)目符合國(guó)家政策導(dǎo)向，我們認(rèn)為，未來(lái)第一產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步將推動(dòng)新漁業(yè)、新牧業(yè)、新種業(yè)的發(fā)展，解決農(nóng)業(yè)“效率”問(wèn)題。第二產(chǎn)業(yè)尤其是新能源產(chǎn)業(yè)的賦能最重要的是幫助解決“能源”問(wèn)題與“雙碳”問(wèn)題，第三產(chǎn)業(yè)主要是解決技術(shù)服務(wù)與金融服務(wù)輔助達(dá)成“鄉(xiāng)村振興”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
當(dāng)下看來(lái)，漁光一體項(xiàng)目只是鄉(xiāng)村振興進(jìn)程中一、二、三產(chǎn)業(yè)融合的初級(jí)嘗試，未來(lái)農(nóng)牧行業(yè)的產(chǎn)業(yè)融合還大有可為，綠色轉(zhuǎn)型之路也會(huì)不斷向前探索。我們?cè)谶@個(gè)過(guò)程中也會(huì)不斷地利用專(zhuān)業(yè)性和產(chǎn)業(yè)協(xié)同尋找投資機(jī)會(huì)。
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