股市開年就跌，已經(jīng)不算新鮮事。有人做過統(tǒng)計，過去20年，其中8年股市都在開年下跌，但是全年有漲有跌，二者并沒有必然的因果關(guān)系。
往下拆解到板塊和個股，又會發(fā)現(xiàn)巨大的分化。整個市場震蕩的時候，藍(lán)籌大白馬可能正處在十年一遇的大牛市。藍(lán)籌大跌的時候，中小盤可能風(fēng)頭正勁。行業(yè)指數(shù)跌的時候，龍頭股可能正在戴維斯雙擊。
所以，大盤或者行業(yè)漲跌，與投資收益也沒有絕對的關(guān)系。
與投資收益絕對相關(guān)的因素，到底是什么？
是匹配，是人和投資產(chǎn)品在資金期限、風(fēng)險承受能力以及投資理念上的匹配程度。這三個要素看起來簡單，但要執(zhí)行起來很困難。
要求所有投資者在投資之前就完全搞清楚這三點(diǎn)，未免要求太高。無論基金的投資者教育做得多好，都無法阻擋投資者一夜暴富的幻想。投資其實是一個忍受波動、不斷學(xué)習(xí)的過程。
然而，基金大漲的時候，很多人不會去研究自己買的基金是否適合自己，整個市場都沉浸在一種狂熱的氛圍中。人在勝利的時候容易膨脹，高估自己的能力，甚至覺得這基金經(jīng)理還不如我，恨不得直接下場炒股。能做到沉著冷靜，不驕不躁，已經(jīng)很不容易。
只有在市場下跌的時候，這部分人才會反思，但又容易問錯問題。比如他們往往會問：該抄底還是贖回？
在回答這個問題之前，先看一個經(jīng)典的對比。
索羅斯買入一只股票，當(dāng)股價下跌，索羅斯可能會清倉走人，因為市場先生發(fā)出的信號是你可能錯了。巴菲特買入一只股票，如果股價下跌，他可能會加倉。
然而，巴菲特和索羅斯都賺到了錢。
巴菲特賺的是價值投資的錢，股價下跌，他當(dāng)然應(yīng)該買入，只要確定基本面沒發(fā)生變化，越跌越高興，越跌越買。索羅斯賺的是市場反身性的錢，在趨勢早期入場，在趨勢晚期抓住反轉(zhuǎn)，一旦股價下跌，他應(yīng)該馬上跑路，跑得慢了還會顯得不夠?qū)I(yè)。
所以，最重要的不是操作，而是操作背后的邏輯?；氐侥莻€問題，市場下跌的時候，抄底還是贖回的核心在于這個問題你賺的是什么錢。
如果不清楚自己的投資邏輯，一會兒加倉，一會兒贖回，反復(fù)橫跳，就很容易兩頭挨打。
所以，知道自己在賺什么錢是很重要的。知道自己在賺什么錢的同時，也要評估自己有沒有能力賺這種錢。
索羅斯用反身性理論賺錢，需要對市場有很強(qiáng)的敏感性，就像市場上流傳的牛散們，擁有的是罕見的天賦。
巴菲特繼承的是85%的格雷厄姆+15%的費(fèi)雪，人人都能學(xué)。如果用巴菲特的話來講，索羅斯跨越的是七尺高的欄桿，而巴菲特跨越的是一尺高的欄桿。
投資哲學(xué)的形成是一個很長期的過程，一開始的趨勢投資者可能發(fā)現(xiàn)自己沒有這個天賦，變成價值投資者，一開始的價值投資者也可能會突然發(fā)現(xiàn)自己天賦異稟，變成趨勢投資者。
投資理念沒有對錯，關(guān)鍵在于匹配。
除了投資理念，資金的期限和風(fēng)險承受能力，也是一項重要的匹配要素。
如果風(fēng)險承受能力非常低，偏股型產(chǎn)品不是一個好的選擇，這個基本已經(jīng)形成共識。真正因為買偏股型產(chǎn)品虧損的，恰恰是風(fēng)險承受能力高的人。正如那個反常識的現(xiàn)象，淹死的一般都是會游泳的，因為不會游泳的人根本不會下水。
雖然理論上來說，資金期限長、風(fēng)險承受能力強(qiáng)的人，能承受十幾個甚至極端情況下幾十個點(diǎn)的回撤，但其實這類人只是資金端能承受回撤，并不代表真的能熬得住。
如果投資者心理承受能力不足，在遭遇回撤的時候就難以控制對虧損的恐懼，割肉離場。而當(dāng)產(chǎn)品凈值漲到很高，又會因難以克制對盈利的渴望，高位進(jìn)場。這類人會被市場反復(fù)收割。
追漲殺跌是人性，克制人性才能穿越周期也被強(qiáng)調(diào)了無數(shù)遍，但不可否認(rèn)，有些人就是承受不了波動，這種弱點(diǎn)導(dǎo)致他們難以在偏股型產(chǎn)品上獲利。在恐懼和貪婪面前，與基金經(jīng)理建立了高度信任關(guān)系的基民更容易獲利。
相信基金經(jīng)理無論在上漲還是下跌的時候，都能幫自己管理好資產(chǎn)，能最大限度對抗人性的貪婪與恐懼。這也是基金產(chǎn)品的初衷。
然而，信任不是憑空建立的。即便確認(rèn)了買的基金類型適合自己，確認(rèn)了管理人有良好的口碑和優(yōu)秀的過往業(yè)績，信任的建立也需要時間。
投資者對于管理人是有顧慮的，這個管理人水平怎么樣？職業(yè)道德感強(qiáng)不強(qiáng)？會不會搞老鼠倉？ 在信托關(guān)系中，這種顧慮天然存在。
不止投資者對管理人有顧慮，管理人也有擔(dān)憂。這屆基民拿得住嗎？能不能挺住這波回撤？不會又在我要抄底的時候大量贖回吧？
有個很少有基民知道，但所有專業(yè)的管理人都明白的常識：不是所有的錢都能拿，不適合的錢拿了會燙手，甚至反噬自己。
而每一次下跌，都是一次重新思考彼此是否合適的機(jī)會。就像人和人的關(guān)系，在不斷的磨合中確認(rèn)三觀是否一致，進(jìn)而在三觀一致的基礎(chǔ)上建立起信任。
在下跌的過程中，投資者真正要問的不是我的基金會漲回來嗎，而是，我的基金經(jīng)理是秉持自己的投資理念嗎？是在堅守自己的能力圈嗎？還是隨著市場風(fēng)格的變化漂移？我的基金經(jīng)理是否言行一致？
這才是能真正評判一個基金經(jīng)理是否誠實、優(yōu)秀，是否適合自己的關(guān)鍵問題。
投資者和管理人，在市場多次的波動中，在反復(fù)的觀察和了解中，才能確認(rèn)彼此是否合適，在合適的基礎(chǔ)上，才能建立起牢固的信任關(guān)系。這是一切好的投資的開始，而很多事情的結(jié)果，在一開始的時候就注定了。
《猶太致富金律》里面有句話，人生就是事業(yè)，事業(yè)就是人生，學(xué)會其中一種，你也學(xué)會了另一種。人生中的大多數(shù)悲劇，不在于選擇了不好的東西，也不在于選了不適合自己的東西，而在于明明選擇了適合自己的東西，卻又割舍不下其他，于是在反復(fù)的橫跳中被消耗殆盡。
這世上沒有既要又要還要，選擇的另一個表達(dá)是“放棄”。最后的贏家是把精力用在球場上的人，而不是緊盯著計分板的人。放棄內(nèi)心深處對永遠(yuǎn)上漲的渴望，直面內(nèi)心的貪婪和恐懼，去搞清楚真正重要的問題吧。
不要浪費(fèi)每一次下跌。
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