2025 STRATEGY 編者按：IEA研究表明，當(dāng)可再生能源占比達(dá)到15%時(shí)，消納瓶頸將會(huì)顯現(xiàn)。今年前三季度，國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電量占比已超過(guò)20%，加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，對(duì)保障電網(wǎng)運(yùn)行安全，打開發(fā)展瓶頸具有重要意義。光伏之外，風(fēng)電也是新能源的重要組成部分，目前陸上風(fēng)電是最便宜的發(fā)電技術(shù)之一，而深遠(yuǎn)海具備豐厚的風(fēng)能資源，開發(fā)潛力巨大，國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)有望憑借成本優(yōu)勢(shì)填補(bǔ)海外產(chǎn)能缺口。哪些環(huán)節(jié)或?qū)⒙氏仁芤妫恳韵率侵烊富鹦履茉丛O(shè)施與新材料組在本年度策略會(huì)上的最新分享。 能源變革大勢(shì)所趨 電網(wǎng)側(cè)成發(fā)展瓶頸 眾所周知，能源系統(tǒng)的兩端分別是電源側(cè)和負(fù)荷側(cè)。電源側(cè)是電力生產(chǎn)的部分，負(fù)荷側(cè)是電力消費(fèi)的部分，而電力系統(tǒng)是聯(lián)接兩端的橋梁。所謂的“能源變革”，就發(fā)生在這三個(gè)環(huán)節(jié)中。 電源側(cè)，能源變革的推動(dòng)力不僅僅是雙碳目標(biāo)，還有安全性和經(jīng)濟(jì)性的考慮。安全性方面，相較于煤炭和石油等資源屬性較強(qiáng)的品類，風(fēng)光的獲取限制相對(duì)比較少。經(jīng)濟(jì)性方面，經(jīng)過(guò)十多年的不斷降本，風(fēng)光的發(fā)電成本已經(jīng)低于化石能源，經(jīng)濟(jì)性也成為新能源裝機(jī)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁推動(dòng)力。 國(guó)內(nèi)前三季度新能源發(fā)電量的占比已經(jīng)達(dá)到了20%，同比提高2.5%。新能源發(fā)電量占比提升，但風(fēng)光的利用率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。 早期棄風(fēng)棄光的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，直到2016~2018年，我國(guó)開始陸續(xù)加強(qiáng)新能源的消納保障工作并加強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè)，消納率逐漸回升。但今年以來(lái)因?yàn)樾履茉窗l(fā)電量占比快速提升，從月度消納率看，風(fēng)光的利用率呈現(xiàn)降低趨勢(shì)，當(dāng)前的風(fēng)光發(fā)電量占比已經(jīng)超過(guò)15%，電源側(cè)的不穩(wěn)定性給電網(wǎng)帶來(lái)了更大的沖擊。 負(fù)荷側(cè)，終端電氣化水平不斷提升，也在推動(dòng)用電量的提升。如交通領(lǐng)域，新能源汽車的滲透率不斷提升，提高交通領(lǐng)域的用電量。此外，新的用電需求也在不斷推動(dòng)，如智算中心和快充電樁等，帶動(dòng)用電量和用電功率的提升。國(guó)內(nèi)主要電網(wǎng)的最高用電負(fù)荷也在不斷創(chuàng)新高。 總體來(lái)看，電網(wǎng)兩端都有變革的需求，電網(wǎng)作為中間橋梁，自然首當(dāng)其沖。電源側(cè)的不確定性和波動(dòng)性，給電網(wǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)挑戰(zhàn)，負(fù)荷側(cè)的用電功率和電氣化水平提升，也給電網(wǎng)的承載帶來(lái)壓力。消納瓶頸不斷顯現(xiàn)，電網(wǎng)成為建設(shè)和完善的重點(diǎn)。 除了國(guó)內(nèi)，海外也開始意識(shí)到消納的瓶頸。 發(fā)達(dá)國(guó)家的電氣化進(jìn)程比較早，電網(wǎng)設(shè)施較老，部分電網(wǎng)設(shè)施已經(jīng)服役超過(guò) 50 年或更長(zhǎng)時(shí)間，老齡化的電力資產(chǎn)會(huì)帶來(lái)更大的安全性和可靠性的風(fēng)險(xiǎn)，從老舊資產(chǎn)改造角度，需要加大電網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施的投資升級(jí)。此外，發(fā)達(dá)國(guó)家在新能源接入方面的能力不足，在新能源并網(wǎng)中的排隊(duì)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，為了接納這些新的可再生能源項(xiàng)目，需要進(jìn)行電網(wǎng)設(shè)施的投資和完善。 新興經(jīng)濟(jì)體則面臨供電安全和可靠性不足的問(wèn)題。中國(guó)以外的新興經(jīng)濟(jì)體平均每年的斷電時(shí)長(zhǎng)都在19小時(shí)以上，是美國(guó)的3倍，中國(guó)和歐洲的15倍。 從全球范圍來(lái)看，解決消納的問(wèn)題迫在眉睫。 加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng) 國(guó)內(nèi)企業(yè)打開出海篇章 今年以來(lái)，為加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)內(nèi)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)持續(xù)加大投資力度。據(jù)央視新聞等媒體報(bào)道，今年國(guó)網(wǎng)全年投資將超過(guò)6000億元，比去年新增711億元。據(jù)南方電網(wǎng)新聞報(bào)道，今年南網(wǎng)預(yù)計(jì)安排固定資產(chǎn)投資1730億元，同比增長(zhǎng)23.5%。此外，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)還有多條特高壓規(guī)劃，推動(dòng)西部地區(qū)能源外送。 圖：我國(guó)電網(wǎng)投資已完成規(guī)模 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)、中電聯(lián)，朱雀基金整理。統(tǒng)計(jì)時(shí)間短，不代表未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，僅供分析參考，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的保證，也不構(gòu)成任何投資建議或承諾。 根據(jù)能源局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1~10月，電網(wǎng)工程投資已經(jīng)同比增長(zhǎng)20.7%，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資建設(shè)的景氣度很高。 海外也開始重視電網(wǎng)的建設(shè)，歐盟提出電網(wǎng)行動(dòng)計(jì)劃，明確電網(wǎng)在實(shí)現(xiàn)歐洲能源體系脫碳方面的重要性，據(jù)歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)到2030年歐洲需要投資5840億歐元來(lái)升級(jí)其電網(wǎng)。IEA預(yù)計(jì) 2024 年全球電網(wǎng)投資是接近4000億美元，但是如果要完成承諾目標(biāo)情景和2050年凈零排放情景與假設(shè)，到2030年的電網(wǎng)投資需要達(dá)到6900億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近 10%。 海外電網(wǎng)市場(chǎng)空間廣闊，而國(guó)內(nèi)企業(yè)在這些年國(guó)內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)中不斷積累技術(shù)和應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，部分產(chǎn)品和技術(shù)水平已經(jīng)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望將國(guó)內(nèi)設(shè)備和電網(wǎng)技術(shù)輸出到海外，受益于全球的電網(wǎng)投資建設(shè)。長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度變壓器出口額同比增長(zhǎng)28%，電表同比增長(zhǎng)10%，開關(guān)設(shè)備同比增長(zhǎng)5.8%。 圖：國(guó)內(nèi)部分電力設(shè)備企業(yè)海外布局情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)內(nèi)部分電力設(shè)備企業(yè)官網(wǎng)，朱雀基金整理。統(tǒng)計(jì)時(shí)間短，不代表未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，僅供分析參考，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的保證，也不構(gòu)成任何投資建議或承諾。 隨著新能源裝機(jī)量與發(fā)電量占比的快速提升，我國(guó)并網(wǎng)風(fēng)電和太陽(yáng)能規(guī)模已經(jīng)超過(guò)煤電，新能源帶來(lái)的波動(dòng)性影響加大，用電負(fù)荷不斷創(chuàng)新高，電網(wǎng)需要在時(shí)間上、節(jié)點(diǎn)上做更細(xì)顆粒度的管控和優(yōu)化，進(jìn)行數(shù)字化和智能化升級(jí)改造，建設(shè)智慧化調(diào)度體系。 此外，隨著電力市場(chǎng)逐步建設(shè)，新能源逐步入市，有望帶來(lái)新的商業(yè)場(chǎng)景，以及AI應(yīng)用的機(jī)遇。調(diào)度控制、管理預(yù)測(cè)與AI技術(shù)適配度高，虛擬電廠和電力交易是或成為AI在電力市場(chǎng)最佳的應(yīng)用場(chǎng)景之一，帶來(lái)巨大的發(fā)展?jié)摿?，我們?duì)潛在的機(jī)會(huì)保持關(guān)注。 風(fēng)電向深遠(yuǎn)海進(jìn)發(fā) 填補(bǔ)海外產(chǎn)能缺口 十多年來(lái)，陸風(fēng)的發(fā)電成本已經(jīng)下降了70%，是目前最便宜的發(fā)電技術(shù)之一。 近期，國(guó)家電投電子商務(wù)平臺(tái)優(yōu)化了招標(biāo)規(guī)則，最低價(jià)中標(biāo)或?qū)⒊蔀闅v史。12家風(fēng)電整機(jī)商簽署了《中國(guó)風(fēng)電行業(yè)維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境自律公約》，并成立公約執(zhí)行管理委員會(huì)和紀(jì)律監(jiān)督委員會(huì)，有望帶動(dòng)后續(xù)招標(biāo)價(jià)格逐步企穩(wěn)。 公開招投標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，陸風(fēng)中標(biāo)價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，盈利能力有望改善。 相較陸風(fēng)，海風(fēng)的風(fēng)速平均高出20%，平均利用小時(shí)數(shù)高出500小時(shí)，盈利能力更有發(fā)展?jié)摿?，市?chǎng)空間也更為廣闊。長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)，2025年有希望并網(wǎng)的海風(fēng)項(xiàng)目容量超20GW，且江蘇、廣東海風(fēng)釋放積極信號(hào)，項(xiàng)目開工建設(shè)有望提速，海風(fēng)裝機(jī)有望回暖。 目前我國(guó)近海的風(fēng)電資源開發(fā)總量達(dá)到100GW左右，目前已建成超過(guò)了30GW，并且在逐步開發(fā)。在近海海上風(fēng)電資源愈加緊俏的當(dāng)下，具有豐厚風(fēng)能資源的深遠(yuǎn)海建設(shè)勢(shì)在必行。根據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，我國(guó)海上風(fēng)電技術(shù)開發(fā)潛力達(dá)到了2982GW，其中漂浮式1582GW，深遠(yuǎn)海開發(fā)潛力巨大。 基于海風(fēng)向深遠(yuǎn)海進(jìn)行發(fā)展，受益環(huán)節(jié)或?qū)ê＠|和管樁。 海纜是將風(fēng)電場(chǎng)的電能從海上傳輸?shù)疥懮献冸娬镜耐ǖ溃S著海風(fēng)項(xiàng)目遠(yuǎn)?；?、大容量化發(fā)展，預(yù)計(jì)海纜的電壓等級(jí)和長(zhǎng)度用量將提升。國(guó)內(nèi)逐步開始有柔直方案應(yīng)用，深遠(yuǎn)海發(fā)展將推動(dòng)柔直技術(shù)的應(yīng)用。 管樁是海風(fēng)項(xiàng)目首先交付的環(huán)節(jié)，直接受益海風(fēng)需求回暖。隨著海風(fēng)向40-50m以上的深遠(yuǎn)海發(fā)展，管樁用量將隨水深增加而增加。海風(fēng)需求回暖，有望帶動(dòng)管樁環(huán)節(jié)的快速發(fā)展。 不僅在國(guó)內(nèi)，海風(fēng)也是全球風(fēng)電發(fā)展的亮點(diǎn)。GWEC預(yù)測(cè)未來(lái)五年全球風(fēng)電整體年均增速為9.4%，而全球海風(fēng)年均增速將達(dá)到25%，2028-2033年海風(fēng)年均增速依然有15%。 今年以來(lái)，海外各國(guó)加強(qiáng)了更新了海上風(fēng)電的相關(guān)計(jì)劃，歐洲的愛(ài)爾蘭、荷蘭、羅馬尼亞，亞太的印度、日本發(fā)布或更新了海上風(fēng)電相關(guān)規(guī)劃，GEWC預(yù)計(jì)2024年全球（除中國(guó)）將有超60GW海風(fēng)通過(guò)拍賣和租賃方式完成分配，較2023年21.2GW有望增長(zhǎng)183%。 相比旺盛的需求，海外風(fēng)電供應(yīng)鏈的產(chǎn)能出現(xiàn)緊缺，尤其歐洲、北美已陸續(xù)在齒輪箱、發(fā)電機(jī)、葉片、海風(fēng)塔筒和基礎(chǔ)、海纜等環(huán)節(jié)均出現(xiàn)產(chǎn)能不足。出于成本壓力，海外整機(jī)商也在加大采購(gòu)國(guó)內(nèi)零部件。 圖：全球主要市場(chǎng)風(fēng)電供應(yīng)鏈緊缺預(yù)測(cè) 數(shù)據(jù)來(lái)源：CWEA、GWEC，朱雀基金整理。統(tǒng)計(jì)時(shí)間短，不代表未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，僅供分析參考，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的保證，也不構(gòu)成任何投資建議或承諾。 這無(wú)疑為我國(guó)風(fēng)電企業(yè)的出海提供了機(jī)遇。國(guó)家能源局預(yù)計(jì)我國(guó)風(fēng)電關(guān)鍵零部件產(chǎn)量占全球的60%~70%，產(chǎn)業(yè)鏈配置和成本具備一定的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，海外業(yè)務(wù)有望保持較快的需求增速，帶動(dòng)自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張。 數(shù)據(jù)來(lái)源：中電聯(lián)、國(guó)家能源局、GWEC、歐盟委員會(huì)、IEA、World Bank、中國(guó)能源報(bào)、國(guó)際風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)、水規(guī)總院。 注：本文件非基金宣傳推介材料，僅作為本公司旗下基金的客戶服務(wù)事項(xiàng)之一。 本文件所提供之任何信息僅供閱讀者參考，既不構(gòu)成未來(lái)本公司管理之基金進(jìn)行投資決策之必然依據(jù)，亦不構(gòu)成對(duì)閱讀者或投資者的任何實(shí)質(zhì)性投資建議或承諾。本公司并不保證本文件所載文字及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性及完整性，也不對(duì)因此導(dǎo)致的任何第三方投資后果承擔(dān)法律責(zé)任?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 本文所載的意見僅為本文出具日的觀點(diǎn)和判斷，在不同時(shí)期，朱雀基金可能會(huì)發(fā)出與本文所載不一致的意見。本文未經(jīng)朱雀基金書面許可任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)、翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表或引用。 
